TUI's Q3 26 Ergebnisse lagen unter den Erwartungen, mit einem Umsatzrückgang von 6,1 % im Vergleich zum Vorjahr auf 5.822 Mio. EUR und einem zugrunde liegenden EBIT-Rückgang von 27 % im Vergleich zum Vorjahr auf 234 Mio. EUR im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt und erhöhte Kerosinpreisen ausgelöst. Verzögerte Anzahlungen führten zu Verschiebungen im Working Capital, wodurch die Konsensschätzungen für den Free Cash Flow (FCF) und die Nettoverschuldung verfehlt wurden. Dennoch führen anhaltende geopolitische Risiken und eine geringere Sichtbarkeit dazu, dass wir unsere Schätzungen anpassen und unser Kursziel auf 13,50 EUR (von 15,00 EUR) senken, während wir die BUY-Empfehlung beibehalten.