Der S&P 500 hat seit Jahresbeginn 5,7 Prozent zugelegt, während Bitcoin 32,2 Prozent und Ethereum 46,4 Prozent verloren haben. An den Kryptomärkten beschleunigten sich die ETF-Abflüsse, und der Kursrückgang verschärfte sich im Juni weiter. Kryptoanlagen, deren Renditen typischerweise aus Kursgewinnen und nicht aus Cashflows stammen und die damit primär von Liquiditätsströmen und spekulativer Positionierung abhängen, litten unter demselben Mechanismus. Das Warsh-Framework hat die Prioritäten der Fed offengelegt und der Dot Plot die Entschlossenheit des Gremiums messbar gemacht. Die offene Frage für die zweite Jahreshälfte lautet, ob die Gewinnstärke, welche die Aktienmärkte bislang abgeschirmt hat, ein Zinsregime überdauert, das auf dauerhafte Restriktion ausgelegt ist.